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　　康乐认为，在贝塔收益比较显著的当下，阿尔法的获取越发依赖超前的认知、深入的研究和严格的投资纪律。景顺长城基金始终坚信从基本面出发的主动管理，依然是公募基金行业不可撼动的核心竞争力。在A股市场的投资实践中，通过自上而下的资产配置、自下而上的公司挖掘以及严谨的风险管理，仍然能够为客户创造长期稳健的超额回报。于景顺长城基金而言，自成立以来就将“主动投资”能力视为立身之本，坚持宁取细水长流，不要惊涛裂岸的投资理念，坚持基本面出发的长期主义投资，构建多元化、梯队化的投研团队，全面提升多资产配置能力。

　　对于本轮春季躁动的底层驱动力，景顺长城股票投资部总监张靖给出了清晰的宏观解读。他认为当前宏观环境已发生根本性变化，“2021年以后，投资驱动的产业结构在宏观经济里面的占比越来越少，它对宏观经济的影响也越来越小，现在宏观经济周期性大幅的减弱了”。在他看来，当下市场流动性充裕，产业结构处于新旧动能切换阶段，房地产、化债对经济的负面影响逐步减退，市场风险偏好和基本盘趋于稳定，结构性机会成为行情的核心主线，选股时更应着眼于未来成长空间更大的方向。

　　一是欧美产业链的资本品，欧洲制造业的复苏超预期，美国制造业回流和AI基础设施建设持续推进；二是南美洲的机械和汽车市场，当地需求表现亮眼。王开展则补充了出海企业的风险评估逻辑。他认为要关注资产属性，优先选择在非洲、东南亚等地缘友好区域布局的企业，更看好业务遍布全球、收入来源多元化的企业。他还提到一个重要趋势，部分传统制造企业在出海过程中实现估值范式变更，“从原来的个位数PE，拉到10倍、15倍，甚至往20倍去拉”，逐步从周期股转向成长股。

　　在细分赛道方面，几位基金经理也分享了各自的掘金思路。董晗看好半导体领域的两大方向，一是周期性的存储板块，“模型的趋势为了降低幻觉、节省推理的成本，都是分开化，越来越像人脑的思维方式调取一些知识去做一些推理的逻辑，这对存储的拉动会特别的强烈”；二是成长性的先进封装和光技术方向。张靖则关注电力设备和稀缺金属，他指出AI的用电规律与传统工业不同，“电网和AIDC之间还是需要有一个缓冲地带的，里面就需要大量的电力设备，包括储能的一些系统都会需要放上去”。